2017年亚洲风险地图：避险圣地就在你我身边

随着明年1月美国新总统特朗普上台，亚洲将出现新的机遇与挑战。美版四万亿可能刺激美国对全球商品的需求。但另一方面，对中国商品的关税威胁，又会打击亚洲整体制造业。特朗普打算放弃TPP协议，实行更加孤立的外交政策，也可能加剧亚洲政局动荡。

　　亚洲货币中人民币“一枝独秀”

　　市场认为，更多的财政刺激将提升美国经济增速，这也意味着美联储紧缩周期会加速到来。彭博汇编显示，经济学家预测今年12月会加息一次，2017年继续加息两次。未来美元会持续走强，亚洲货币继续承压。

　　不过，人民币相对于其他亚洲货币表现更强。下图显示，自特朗普大选获胜以来，亚洲货币普跌，在岸人民币（白色）相对跌幅最小。

　　香港万得通讯社此前报道，对中国而言，美元走强难以对中国经济带来实质性的冲击。近期人民币快速贬值，其实控制权牢牢掌握在央行手中，贬值幅度也尚在接受范围之内。中国赶在美联储加息、特朗普正式上台之前，将人民币贬值到位。否则等加息靴子落地，特朗普上后才开始贬值，打击面恐过大。先在“跛脚鸭”奥巴马任期内人民币先贬值到一个充分的点位，释放人民币的压力。

　　政治稳定成最大利好

　　随着特朗普当选、英国退欧、意大利公投失败，全球政治风险正不断上升，亚洲地区也不例外：

　　● 韩国：总理朴槿惠 “亲信干政”事件持续发酵，预计将于明年4月卸任。

　　● 马来西亚：总理纳吉布（Najib Razak）被卷入腐败丑闻。

　　● 泰国：在伟大国王普密蓬逝世后，继承人哇集拉隆功处事风格尚待观察，而且泰国2017年还将进行国会大选。

　　● 菲律宾：总统杜特尔特（Rodrigo Duterte）正面临一场“政治风暴”，本月副总统辞去内阁职务，因为与总统有诸多观点不合。

　　亚洲风险地图

　　在贸易壁垒和资本外流风险加剧的背景下，哪个国家看起来更强势？彭博经济学家对主要经济体的增长潜力、出口占GDP比重、资本外逃敏感性，以及后续政策空间进行了综合排名。从这些标准来看，菲律宾、印尼看起来是最强大的，而中国香港、新加坡、越南和马来西亚看起来更加脆弱。

　　再来看亚洲主要经济体。中国将达成今年GDP增速目标，政策逐渐转移至控制信贷和房地产风险。未来一年的基本情况是，“三驾马车”中的投资会遭遇去杠杆和房地产降温的双重打压，出口将持续疲软，这会导致经济增速略微放缓，从2016年6.7%下降至6.3%。货币政策预计保持现状，财政政策则会通过调节资产负债表，为经济增长提供助力。

　　中国GDP增速预测：

　　但是，如果中国进出口或者楼市出现具象化的下行风险，当局可能再次启动基建投资，将GDP增速稳定在6%以上。随着明年两会召开，中国需要维持经济平稳增长。“资金荒”可能持续，但不会带来系统性风险。政策干预也暂时稳定了人民币汇价，但明年兑美元会继续疲软，因为美国加息，两国利差缩小。

　　G20国家信贷占GDP比重：

　　在财政刺激、超低利率和疲软日元的支持下，日本经济明年将温和增长。经济学家们预测2017年日本经济增长率为0.7%，与2016年持平。该国央行已将注意力从规模惊人的刺激政策，转向达成2%的长期通胀目标。如果油价维持当前高位，预计日本通胀率将在2017年初转为正值。考虑到日本央行已经没有更多能力继续大举购债，预计央行行长黑田东彦会按兵不动。日元明年前景不明：一方面，与美国的息差走扩暗示日元还有贬值的空间；另一方面，日元自身的避险属性又可能会受益于明年频发的欧洲政治风险。

　　日本GDP预测：

　　在东盟，疲软的经济和通胀将成为进一步宽松的理由。但货币政策受制于汇率波动，维持汇率稳定似乎更加重要，在此之前降息都不会被提上日程。但菲律宾是个例外，该国经济增长强劲，内需是主要推动力。

　　菲律宾可能成为2017年东盟经济“领头羊”：