陆金所股权异动，“单飞”有几分真？

作为平安内部风头最盛的互联网金融平台，陆金所的股权分配一直牵动外界目光。上个月，中国平安发布2014年年报，媒体发现，原本处于合并财务报表范围的陆金所凭空消失，中国平安更是在年报附注中写道集团已丧失对陆金所的控制权。一时之间，引起轩然大波。


1、平安：丧失对陆金所控制权，但仍是目前最大股东。

"本集团经综合评估，与其他股东的关系、各股东对陆金所的表决权、能否通过参与陆金所的相关活动而享有可变回报、及是否有能力运用权力影响其回报金额等因素后，认为本集团丧失了对陆金所的控制。"中国平安2014年年报的这一条注脚，揭示了陆金所股权的重大变化。

中国平安原持有陆金所74.91%的股份，去年经过一系列股权转让交易及协议安排，表决权已减为49.99%。但中国平安对《第一财经日报》回应称，该集团仍是陆金所目前最大的股东。

2、疑问：另外50.01%的股权在谁手中？

陆金所由平安创新资本与新疆汇明投资有限合伙企业(简称"新疆汇明"，后更名"新疆同君")，于2011年共同出资成立，注册资本金4亿元人民币，平安创新资本和新疆同君的持股比例分别为75%、25%。后经过多番增资，陆金所的总股本达到8.3667亿元，其中包括新疆同君在2013年底增资的1.0417亿元。《第一财经日报》推测，目前陆金所另外50.01%的股权中，至少有仍有新疆同君。

新疆同君又来自何方?根据工商资料显示：早期，新疆同君的注册资本金为1.2亿元，有5位合伙人，分别是陈克祥、樊刚、史良洵、王利平、谢虹，每人出资2400万元，占股20%。而事实上，这5位均是平安系高管。2011年8月22日，新疆同君的注册资本金缩减到3000万元，仅剩史良洵（平安产险副总经理）和谢虹（平安科技副总经理）两位合伙人，每人出资1500万元。

3、平安高管代持的不止陆金所一家？

不同信源透露，让高管分享互联网金融板块的成长收益是平安的一项内部激励政策。事实上，不仅仅是陆金所，平安旗下的互联网+版块多采取类似股权激励的持股模式。比如，平安健康互联网、平安好房的股东都是平安金融科技和乌鲁木齐广丰旗（广丰旗的两位合伙人分别是史良洵和谢虹）；平安好车的股东是平安金融科技和新疆同君。

即除了平安通过旗下平安创新资本和平安金融科技持股外，陆金所、平安好房、平安好车、平安健康互联网有限合伙股东的股权都集中在了史良洵和谢虹的手中。一位业内人士猜测，"很有可能是代平安高管持股，类似于平安早期员工持股平台。"值得注意的是，中国平安习惯于将该类型的持股平台注册在新疆、西藏、云南等西部地区以享受税收优惠。

4、平安对陆金所缘何明修栈道、暗度陈仓？

据悉，即便是以激进著称的平安集团内部，许多人也对陆金所目前的发展速度感到些许不安。有平安集团内部人士坦言："原来计葵生在平安有好几个职位，包括集团首席创新执行官和副总裁，而这两个职位都已经被拿掉。可见集团内部出于各种考虑也想把陆金所从平安的大盘子里切割出去，毕竟杠杆放的太大，一旦形成坏账，风险不可控。"

虽说如此，但媒体推测，按照平安集团的风格，马明哲依然掌控对陆金所的控制权。事实上，如果仔细拆解陆金所的股权结构可以发现，它始终处于中国平安的掌握范围，只不过已变得"不那么直接"了，而让出绝对控股地位，对中国平安、陆金所来说或是一个"有意"的安排。

3月中旬，陆金所首次承认从海外引进首轮融资，融资总额逾30亿元。如果注资顺利完成，这将创下截至目前为止，国内互联网金融公司最大规模风投的纪录。早在去年，也有媒体爆料陆金所的估值将达100亿美元，很有可能一跃超过Lending Club，成为世界上估值最大的P2P公司。

计葵生曾接受媒体采访表示，"其实平安不缺钱，如果它要投陆金所，很简单的事情。"他更愿意将融资看做是一个陆金所模式被认可的过程。他也表示，逐渐降低平安股东比例，是因为陆金所要做一个更开放、中立的平台，与各金融机构合作开拓标准资产、非标资产的新市场。"我们会通过A轮B轮这样慢慢来进行股权推进，也是推动陆金所的平台化。但我们也希望，投资机构里会有策略性的合作机会。"

可以推测的事实是，中国平安依旧是陆金所目前最大的股东，也就是说，另50.01%的股权至少为2家机构持有。

平安好车的股东是平安金融科技和新疆同君；平安好房的股东是平安金融科技和广丰旗。

中国平安习惯于将该类型的持股平台注册在新疆、西藏、云南等西部地区以享受税收优惠。比如林芝新豪时、林芝景傲实业注册地为西藏，新疆同君、广丰旗注册在新疆。如果按照此假设逻辑，可以发现，陆金所始终处于中国平安的掌握范围，只不过“不那么直接”罢了。

脱离了中国平安的绝对控股，陆金所也就成为了中国平安的权益投资，根据《企业会计准则第33号——合并财务报表》，若脱离合并财务报表，母公司应该以公允价值计量其对所有子公司的投资，且公允价值变动计入当期损益。

其实陆金所依旧处于投资期，尚未实现盈利。

陆金所的很多P2P业务来源是平安直通贷款，同时，陆金所也在与平安好房、大华基金等合作，陆金所内上线的理财项目“财富汇”和“彩虹”更像是将平安子公司之间的债权转让给投资人。