高盛：你们看不懂的区块链，其实是省钱利器

摘要高盛的观点是：因为区块链的机制是安全、透明、高效的，所以，使用区块链可以大幅降低资本市场上的交易成本。除了能减少外部支出成本，高盛认为，区块链的投入使用还可以产生大量经济收益。
　　▍报告要点　

　　全世界都在说区块链，但可能只有高盛的经济学家把区块链投入运用后，能带来的好处给量化算出来了。报告中介绍了：

• 什么是区块链
• 区块链能为共享经济增信
• 区块链能帮忙构建智能电网
• 区块链在资本市场用处多多
  ……
  
  

　　本文着重介绍了区块链在美国现金投资交易上应用情景。

　　▍1.什么是区块链　　

　　区块链是一个记录交易信息的数据库。

　　高盛报告用一句话解释了区块链的运作原理：交易信息（如买方、卖方、标的、价格等）起初会作为一个区块存在，这些区块要被整个网络中的人认证，才会被加到链条上。

　　具体运作情况如下图所示：

　　

　　▍2.共识机制到底怎么玩　　

　　区块链账本的信息会在每一个地址节点被复制，所以每一个地址会有自己的一版数据留存。为了简化，高盛在报告中举出六个验证地址节点的例子，我们来看其中的一个。

　　下图中，有三笔交易信息待上链。前两笔交易的数据和签名信息已经被所有的六个地址节点认证。

　　这里说的认证，是Hash值认证。Hash是一种复杂的计算方法，每当有一个交易信息要被加到区块链上，Hash就会被演算一遍，交易细节、认证参与方以及此前的交易信息，都会影响Hash的演算结果。

　　图中可以看到，第三笔交易5号位置（红色）的Hash值与其他位置不匹配，所以这个位置将会被“共识”纠正——这就是区块链的共识机制。

　　▍3.区块链是省钱利器：现金投资交易的例子

　　高盛的观点是：因为区块链的机制是安全、透明、高效的，所以，使用区块链可以大幅降低资本市场上的交易成本。

　　以美国现金投资（US cash equities）交易成本为例。目前，美国现金投资的流程大致有执行、清算和结算三个步骤：

　　高盛认为，区块链会对上述三个过程中的“清算”和“结算”环节有所改进：区块链可以减少或消除交易错误，简化后台工作流程，缩短结算时间。

　　但是“执行”可能会比较少被区块链影响。因为在这个环节中还是需要价格发现、寻找交易对手方和匿名性。此外，执行环节目前已算是挺高效的了。

　　▍4.薪水支出：省14亿美元

　　为了能清楚算出用区块链能省多少钱，高盛算了这么一笔账：

　　因为区块链的出现会很大程度降低清算和结算环节的资源输出，所以这里高盛着重分析了薪酬和技术两部分费用。

　　美国现金投资市场的佣金收入，现在约是每年110亿美元。行业标准的薪酬\收入比率35%，所以员工的薪酬大约就是39亿美元  【110*35%】。

　　39亿美元薪酬给付中，高盛估算其中的33%是给到后台的，所以是13亿美元【39*33%】。

　　技术部分，数据显示，全球银行业IT支出是212亿美元，其中现金投资相关的IT支出（全球）占十分之一，而这其中的约一半是美国现金投资的IT支出，所以就是10亿美元左右【211*10%*50%】。

　　高盛估计，区块链的出现会使得后台人员薪酬和IT成本降低60%，也就是说，能省14亿美元【（13+10）*60%】。

　　▍5.因“囤”着的资本变少，多获5亿美元“收益”

　　除了能减少外部支出成本，高盛认为，区块链的投入使用还可以产生大量经济收益。

　　因为使用区块链会使“囤”在清算所的资本减少——区块链的投入使用会缩短清算结算时间，所以钱就不用在清算所躺这么久了。这部分资金盘活之后，会产生可观的收益。

　　现在，美国几乎所有投资交易的钱都在一家叫做存托及结算机构（DTCC）的地方放着，DTCC就像是一个各方资金汇聚的中央机构，所有证券交易的资金存管、清算、结算都在那儿进行，性质有点像是中国的中证登。

　　DTCC中，负责基金资金存管和清算的机构分别为存托公司（DTC）和全国证券结算中心（NSCC）。高盛估计，在DTC和NSCC中的58亿美元基金存款中有80%，即47亿美元，来自于现金投资交易，根据季节调整后这部分存管资金为67亿美元。

　　高盛估计，用了区块链以后，其中的的75%（50亿美元）资金会被释放，而根据行业平均投资收益率10%来计算，这些钱会产生5亿美元“收益”。

　　5亿美元加上之前的14亿美元，就是……19亿美元！

　　▍6.现金投资交易只是冰山一角

　　上面的例子或许点绕，但这还只是区块链应用所带来好处的冰山一角。高盛的这份报告中，高盛假设了7个类似这样的场景，除了资本市场相关的案例，高盛还介绍了区块链在包括共享经济中的信用管理，如何构建智能电力系统，如何减少房地产保险中的交易成本等。

　　（图片来源：高盛报告）