又一家PE获保险牌照，每个PE巨头都有一个保险公司梦 - 地产金融网论坛

继拿下上市公司深圳惠程的控制权之后，信中利参与筹建国富人寿保险股份有限公司已于近日获批，而这意味着，信中利进一步拓展了自身的融资通路。

2015 年12 月，信中利拟与广西投资集团有限公司、广州唯品会信息科技有限公司、吉安新年广告传媒有限公司、湖北三峡华翔集团有限公司、广西日报传媒集团有限公司、上海恒大建材市场管理股份有限公司、广西名都生态科技发展有限公司等8 家公司共同发起设立国富人寿。

2月10日，公司公告称，近日收到国富人寿筹备组的通知，国富人寿已收到保监会《关于筹建国富人寿保险股份有限公司的批复》（保监许可[2017]63 号）。经审核，保监会同意上述8家公司共同发起筹建国富人寿，注册资本人民币 15 亿元，注册地南宁市。

公告同时提出，拟任董事长崔薇薇，拟任总经理刘校君；国富人寿筹备组应当自收到批准筹建通知之日起 1 年内完成筹建工作，筹建期间不得从事保险经营活动，未经批准不得变更主要投资人、拟任董事长和拟任总经理。

公告指出，信中利参与筹建保险公司，为了优化公司投资经营结构，提升综合竞争力。发起设立国富人寿，是信中利推进发展大金融相关业务的重要里程碑，而国富人寿和公司现有业务（自有资金投资和投资管理）协同发展则被寄以希望。

其实，不只信中利，包括鼎晖、赛富、红杉、弘毅、复星、九鼎等都通过不同形式表达对保险公司的好感。其中，九鼎曾一口气通过发起设立或收购方式，参股或控股三家保险公司。

2016年12月，九鼎集团召开董事会，拟投资2亿元，与青海国投、西宁城投、西宁控股、金杯电工、正平股份、中化岩土等六家公司发起单位发起九信人寿。该公司注册资本为10亿元，其中九鼎投资出资2亿元，占注册资本的20%，其他6家公司合计出资8亿元，占注册资本的80%。

之前，九鼎集团旗下公司参与发起设立众惠相互保险已经获批。后来，又以5000万元收购中捷保险100%股权，中捷保险拥有中国保监会颁发的《经营保险经纪业务许可证》，可从事保险经纪、保险咨询和服务等金融服务。此外，其还耗资90亿元收购Ageas Asia100%股权，Ageas Asia持有富通保险100%股权。

而早在2015年7月，中国太平洋保险（集团）股份有限公司原高管方林加盟九鼎，担任九鼎投资的副总。有业内人士告诉记者，方林将作为九鼎投资筹建保险公司的关键人物，负责具体事务。

PE机构为何对保险公司产生如此兴趣？PE看重的是，保险公司大额、长期、稳定的资金源，这与PE投资属性更为契合。数据显示，保险公司2014年投资PE总额超过650亿人民币；而到了2015年底，保险资金投资私募股权基金的规模已经达到1980多亿，险资早已成为国内重要的机构LP，也是PE机构最理想的LP类型。

截至2014年11月底，中国保险业总资产达到9.83万亿元，按照保监会保险资金的30%可以投资于权益类资产的要求，保险业股票和股权类总投资规模可以达到近3万亿元。但在实际投资组合中，保险资金在股权类资产上还配置较少。

2015年6月，众安保险的增资扩股方案获得保监会的批准。接近交易的人士告诉记者，众安首轮融资的额度为57.75亿元，价格为24元/股。新进入的投资者包括摩根士坦利、中金、鼎晖投资（CDH）、凯斯博（Keywise）以及赛富（SAIF）。

本次融资，众安保险引入的皆为外部投资者。众安保险称，本次参与增资的5家投资者均为财务投资者，不会对公司原有控股权产生影响。本次增资的主要原因为提高公司偿付能力，为日后的业务发展提供支撑。

2013年11月6日在上海挂牌成立的众安在线财产保险公司，注册资本金10亿元人民币，是国内第一家也是唯一一家拥有互联网保险业务牌照的公司。众安成立之初，就因马明哲、马云、马化腾“三马”的强大股东背景而倍受关注。不过，因众安保险的互联网保险产品以碎片化、保费低为特点，成立后的一年多时间里，尽管累计投保件数突破6亿，但其业务规模依旧相对较小。

目前，众安保险持股比例在5%以上的股东共有八家。其中，从阿里集团分拆出来的蚂蚁金服持股19.9%，为单一最大股东。腾讯、中国平安保险和优孚控股各持股15%。深圳市加德信投资、深圳日讯网络科技、北京携程和上海远强投资则分别持股14%、8.1%、5%、5%。

增资扩股后，众安保险的股权结构将变更为：蚂蚁金服持股比例为16.0403%，腾讯、中国平安保险和优孚控股各持股12.0907%，深圳市加德信投资、深圳日讯网络科技、北京携程、上海远强投资和深圳市日讯互联网有限公司分别持股11.2846%、6.5290%、4.0302%、4.0302%、2.4181%。而新加入的投资者持股比例为，摩根士坦利亚洲证券产品有限公司持股2.4770%，中金证券（香港）公司持股2.5189%，CDH Avatar，L.P.持股4.9975%，Keywise ZAInvestment持股4.9321%，Equine ForcesLimited Partnership持股4.4699%。

其中，摩根士坦利亚洲证券产品有限公司、中金证券（香港）公司、CDHAvatar，L.P.、KeywiseZAInvestment、EquineForcesLimited Partnership分别为摩根士坦利、中金公司、鼎晖投资（CDH）、凯斯博投资（Keywise）及以赛富（SAIF）的投资实体，且多是专为参与众安增发而新近设立的离岸投资公司。

财新记者获得的资料显示，本次增资中，摩根亚洲证券和中金证券（香港）的投资资金均为机构自有资金，而另外三家机构鼎晖（CDH）、凯斯博（Keywise）及赛富（SAIF）则是按有限合伙企业模式管理的长期股权投资型基金，所有资金来自于基金投资人自有合法资金投入。

2016年12月19日晚，新华保险公告，近日收到保监会《关于新华人寿保险股份有限公司变更股东的批复》。保监会批复核准上海复星高科技(集团)有限公司及其关联方合计持有公司5%以上股份的股东资格。

新华人寿于2016年8月11日发布了《新华人寿保险股份有限公司关于股东权益变动的提示性公告》，提及本公司 H股股东上海复星高科技(集团)有限公司、复星国际有限公司、Fidelidade-CompanhiadeSeguros、PeakReinsuranceCompanyLimited(鼎睿再保险有限公司)、南京钢铁联合有限公司因增持本公司H股股份合计持有的本公司股份超过5%事宜尚需获得中国保险监督管理委员会(以下简称“中国保监会”)的批准。

新华人寿保险股份有限公司(“新华保险”)于 2011年12月16日在上证所挂牌交易。据清科数据库统计，新华保险背后共有七家机构出资者，且这些机构均出身名门。

新华保险的七家投资者分别是河北德仁投资有限公司、天津信商投资管理有限公司、渣打股权投资公司、国际金融公司、野村控股、富登管理私人有限公司和中金证券(香港)有限公司，其中，河北德仁公司股权的80.284%由弘毅投资持有，富登管理私人有限公司系淡马锡控股的全资子公司。

新华保险2015年3月23日晚间公告，董事会于2015年3月23日收到董事赵令欢的辞职报告。赵令欢因工作原因，提出辞去公司非执行董事、董事会战略与投资委员会委员职务。赵令欢的辞职自其辞职报告送达董事会之日起生效。

新华保险此前被曝引入战略投资者；其于今年1月20日宣布正在讨论重大事项。当日，上海证券报报道称，新华保险大股东中央汇金拟让渡名下所持的部分新华保险股权，接盘侠为阿里巴巴。

不过，3月1日，新华保险公告宣布引入战略投资一事告吹。新华保险在公告中给出的具体原因是，“相关方在战略投资载体等重大投资环节未能达成一致”。

随后，新华海外财经援引知情人士的话称，一个中国投资者财团终止了新华保险价值57亿美元(约358亿人民币)股权的收购。该财团由云峰基金联合创始人兼银泰商业(集团)有限公司(简称银泰商业)董事长沈国军牵头。

云峰基金是由阿里巴巴集团董事局主席马云、聚众传媒创始人虞锋共同发起设立的私募基金；除马云、虞锋外，其股东还包括巨人网络董事长史玉柱、新希望集团董事长刘永好、银泰投资董事长沈国军、新奥集团董事长王玉锁、分众传媒董事局主席江南春、深圳迈瑞医疗董事长徐航、七匹狼创始人周少雄等人。

若以57亿美金的股权交易价格计算，新华保险股权接盘方购得成本约为36.57元/股(45.34港元每股)，相对其停牌前A股价格52.64元折价44%。

海外媒体报道称，新华保险股份谈判终止的一个主要原因就在于，在新华保险的股价大幅上涨后，双方难以就收购价格和其他相关条款达成一致。

根据公开信息，现年52岁的赵令欢，是弘毅投资总裁、联想控股股份有限公司常务副总裁，负责对弘毅投资的全面管理及联想控股的战略投资业务，他还担任联想集团、石药集团、城投控股等企业的董事。

弘毅投资成立于2003年，是联想控股成员企业中专事股权投资及管理业务的公司，目前管理资金总规模超过460亿元人民币。弘毅投资近年来活跃在中国国企混合所有制改革的舞台上，频频参与各地国企改革。

在参与各地国企改革过程中，赵令欢有一个明确的观点——国企改制有好的方案，但是为了得到好的结果，一定有适当量管理层持股。

根据公开信息，赵令欢在新华保险的董事任期始于2012年11月，对于其退出新华保险董事的具体原因，目前尚不清楚。

2015年6月4日，九鼎投资发布董事会决议公告，拟作为主发起人筹建设立一家人寿保险公司。其在公告中表示，公司拟将保险业务定位于长期战略性业务板块进行拓展。九鼎投资认为，随着《国务院关于保险行业发展的若干指导意见》等出台，保险业务未来的发展空间将进一步扩大，且保险业的大力发展对中国经济未来的转型升级具有重要的意义，同时保险业务的拓展又与九鼎投资发展成为“综合性资产管理机构”的定位十分吻合。

如果申请设立保险公司获得批准，九鼎在投资方面的优势将进一步充分发挥，同时，九鼎投资的其他资产管理和金融业务将与保险业务相互补充、相互支持，充分发挥各业务的协同效应。

九鼎投资同时公告，引入中国太平洋保险（集团）股份有限公司原高管方林加盟九鼎，并担任九鼎投资的副总。这是九鼎投资在新三板挂牌后，首次引入新的高级管理人员，九鼎的核心团队力量得到进一步加强。方林自1993年3月加入太平洋保险以来，曾先后担任中国太平洋保险公司深圳支公司经理、深圳分公司副总经理，中国太平洋人寿保险股份有限公司健康险业务部总经理、总公司经营委员会主席助理、市场总监，太平洋保险集团董事会秘书等。

九鼎投资在新三板挂牌时，将发展目标确定为一家综合性资产管理机构。一年来，围绕着该目标，九鼎不断布局，除了旗下昆吾九鼎通过新设多家小巨人公司不断拓展PE业务外，还先后控股九泰基金、参股瑞泉基金等开展公募基金管理业务，设立龙泰九鼎开展基金劣后投资业务，收购九州证券开展证券经营业务，设立晨星成长计划开展个人风险投资业务，收购金佰仕开展第三方支付业务，设立九信金融开展互联网金融P2P业务，筹建民营银行，以及本次筹建保险公司。至此，九鼎的综合性资产管理体系逐步成型。

据张扬介绍，郑磊正是北京联众创始人之一，当时只占有20%的股份，且其加入时就背负着融资任务，而其后来一切行为都是以融资成功为目的。

2004年，北京联众成立，注册资金50万元。该公司同时在上海、武汉、重庆、广州等地有业务，但毕竟受限于几十万的资金，规模较小，想要争取到风险投资还是很有困难。

约在2006年3月，郑磊就和另一合伙人王珺（化名）商定，由王珺出资成立一家信息公司（即本报此前报道中提到的北京凯索信息技术公司），由这家信息公司开发一套保险中介管理方面的IT系统，以支持北京联众的业务发展，也可以对投资人宣称其经营模式是通过网络卖保险。

原众合科技高层也告诉记者，北京联众在武汉、重庆、广州等地的业务，即前文所述的武汉、重庆、广州某保险代理公司，其实并不都是由北京联众完全控制的，而是和当地其他人合资的公司。可当时为了融资需要，众合方面对投资方称这些公司是北京联众的完全控股公司。也正是对股权问题的有意隐瞒，使得融资成功之后，红杉们遇到了股权谈不拢的问题。

据记者了解，2006年之前，并没有任何风投进入到保险中介行业。当时中国的保险中介行业还处于刚起步阶段，多数中介公司碍于资金限制，发展缓慢。北京联众经过“网络卖保险+多家分公司”等一系列“包装”之后，一时引得众多投资人的关注，先后有多家国际风投前来考察、磋商。

张扬表示，本来众合已基本确定在IDG和联想投资之间做选择，但最终却用2天时间就和红杉敲定了1000万美元的投资。他说，其中的直接原因便是沈南鹏和郑磊在1999年的一段交情。并且，美林的中国区主席刘二飞在融资过程中发挥了相当的作用，正是在众合确定与IDG签约的前一天，刘二飞介绍了红杉的沈南鹏接触此项目。而此花絮在当时也引得众多媒体对此进行报道。

根据记者掌握的一份有沈南鹏、潘旻（红杉投资众合项目的项目经理）、郑磊、李彬（此次会议记录人）参加的会议纪要来看，红杉和众合于2006年6月6日才开始商定对各省保险代理公司进行收购等事宜，6月15日就已正式签约。

上述原众合高层对记者表示：“不管是IT系统费用，还是各省保险代理公司股权转让所需的资金，这里面有很多资金纠纷。红杉由于匆忙投资，开始并不知详情，以致后来进退两难，最后只能默许众合科技对北京联众以不对价的方式进行若干股权转让，从而达到迅速与北京联众撇清法律和股权关系的目的。”

但据保监会《2008年3季度保险中介市场发展报告》，全国保险代理机构业务收入前20强中并无北京众合四海保险代理。第20名的业务收入为1704.86万元。“2008年百年难遇的金融危机让这种靠滚保费赢利的公司生存越来越艰难，且众合想尽快上市的目标短期内不可能实现。而对于2009年的情况，可预见的是，风投们前期大量投入的项目将会暴露出一些问题，红杉在众合的问题上也会进退两难。”上述人士续称。